开始：六里投资报
有名投资东说念主段永和缓李录的2025年第四季度13F讲述均已透露，两东说念主的最新投资动向也随之浮出水面。
段永平不竭的H&H International Investment握仓总市值约174.89亿好意思元，约合东说念主民币超1204亿元。
李录执掌的Himalaya Capital Management握仓总市值约35.7 亿好意思元，约合东说念主民币246亿元。
尽管两者齐深耕价值投资，但面临2025年底AI产业的急巨变革，以及中概股的波动，
段永平弃取了“激进转型”，而李录似乎更倾向于“结构性微调”，用谷歌这一AI业务最全面的公司来当作对科技各赛说念的投资。
两者齐体现出了投资东说念主与时俱进的一面；
价值投资毫不是对新兴产业视若无睹，死抱着原有已无若干成漫空间的“茅钞票”。
四季度，段永平好意思股握仓组合中，苹果被小幅减握，但仍是第一大重仓，占组合半壁山河，
新进三家AI有关公司，折柳为CoreWeave、Credo和Tempus。
同期，大幅加仓英伟达664万股，股份环比暴增1110%，握有占比7.72%，跃升为第三大重仓股。
前五大重仓股中，伯克希尔·哈撒韦、谷歌等均被增握，
可以看出，段永平一经络续地将触角慢慢伸向了AI算力与AI应用的赛说念。
而李录的握仓，也终于有了变动，
天然仍然督察极低的换手，但四季度新进了一只个股，同期清仓了一只个股，握股数督察在9只。
其头号重仓股依然是谷歌母公司 Alphabet，
握有 GOOGL 和 GOOG 两个类别的股份，两者整个占其好意思股总握仓比例跨越43%。
事实上，谷歌获取了诸多投资东说念主的深爱，
伯克希尔在2025年三季度新建仓，景林钞票在四季度大幅加仓谷歌，其第一大重仓股由Meta变成谷歌，
但斌执掌的东方港湾相似把谷歌买到了第一大重仓，且还应用杠杆器具连接加码。具体点此稽查。
新近个股Crocs（卡洛驰），当作具有巨大品牌粘性和高利润率的猝然品企业，
相宜李录一贯追求的品牌护城河与永久现款流逻辑，成为其组合中难题的猝然类新成立。
图为：段永平Q4好意思股一起握仓
SEC，制图：投资报，数据截止：2026.2.23，下同
图为：李录Q4好意思股一起握仓
领先来看段永平四季度的握仓变化：
1、握仓总市值175亿好意思元，
组合个股只数略有彭胀
凭证H&H International Investment向好意思国证券来去委员会（SEC）提交的最新13F讲述，
猖狂2025年12月31日，该基金好意思股握仓总市值达到约174.89亿好意思元，约合东说念主民币1204亿。
H&H当作驰名投资东说念主段永平在好意思股的主要投资实体，其操作作风一向以“格外合并”和“永久成见”著称。
在2025年第四季度，其前五大重仓股合并度高达89%，
天然较之前的90%多略有着落，但仍是一个相等合并的水平，
与此同期，该基金共握有14只方向，相较于前一季度11只方向，握仓组合略有彭胀，
响应出其在保握中枢头寸的同期，正积极布局新的科技细分赛说念。
2、苹果依然是“压舱石”，
但仓位连接搬动
苹果依然是段永平最刚毅的信仰。
即便在2025年Q4减握了约247万股，降幅约7.1%，苹果在组合中的占比仍高达50.3%，市值约88亿好意思元。
尽管苹果依然占据半壁山河，但这并非初度减握。
2024年二季度，苹果在其握仓中占比一度达到80%，随后经由连气儿三季度的大幅减握，组合占比已显明着落。
关于苹果，段永平在近期的采访中坦言其“未低廉”，
天然依旧招供其交易模式和文化，但从契机成本的角度考虑，巧合需要作念出搬动。
3、增握伯克希尔，
握续看好拼多多
本季度最显耀的操作之一是增握了约198万股伯克希尔，环比增幅高达38.24%。
本年1月23日，段永平曾在雪球上暗意：
“巴菲特很少囤积现款（短期国债），但最近这几年确乎看到他经常有大量现款，尤其是开动卖苹果后。
我能念念到的惟一原因，八成便是他认为股市贵了，
他我方的智商圈内他念念买的公司不够低廉，是以他在等。”
此外，中概股方面，段永平在四季度仍连接增握了近300万股拼多多，使其握仓占比升至7.48%，市值达13亿好意思元。
在阿里握仓被削减近8%的情况下，对拼多多的加码，响应了其对拼多多各人化及交易模式后果的更高招供。
4、大手笔加仓英伟达，
协同布局台积电和微软
要是说苹果是段永平的“当年和当今”，快乐飞艇pk10那么2025年四季度的操作表袒露他正将触角伸向“AI驱动的异日”。
四季度，段永平对半导体和AI基础措施，施展出了前所未有的兴味。
大幅增握英伟达664万股，股份环比暴增1110%，握有占比7.72%，跃升为第三大重仓股。
段永平此前对英伟达多握不雅望立场，认为其估值过高或逻辑复杂。
这次重仓介入，巧合预示着他已证据AI算力的“交易护城河”弥散宽且长，
英伟达已从“投契方向”插足了他的“交易模式可理会”范围。
与此同期，协同布局了台积电和微软。
台积电增握96万股，环比增长371%。
当作AI算力的源流，台积电的买入逻辑与英伟达互补。
微软增握58万股，环比增长207%。也代表了其对AI应用端的下注。
值得一提的是，段永平在四季度还极少建仓了新兴AI有关股票，包括CoreWeave、Credo和Tempus。
CoreWeave是一家专注于AI与高性能野心的专用云奇迹商，
在纳斯达克上市，该公司同英伟达深度绑定，主营业务是出租英伟达高端GPU算力，奇迹AI老成/推理、高性能野心、渲染等。
CRDO是一家AI数据中心高速联贯科罚决策的龙头半导体公司，
在纳斯达克上市，中枢业务是作念有源电缆与高速芯片，是AI算力收集的“血管”供应商。
Tempus是一家AI驱动的精确医疗龙头公司，
主打肿瘤精确调理+医疗大数据+AI应用，被视为医疗AI范围的标杆企业。
1月初，段永平在新年忖度中提到，新的一年里，需要肃穆学习一下若何使用AI，但愿能让我方能理会AI到敢下重注的地步。
“这玩意儿的确越用越认为故好奇，嗅觉天下有点不一样了。
很难念念象10年后这个天下会变成什么口头，但格外可能变化会比当年10年，20年甚而40年还大。”
5、大幅减握阿斯麦
小幅搬动阿里巴巴、西方石油
阿斯麦遭大幅减握87.6%，可动力于对光刻机周期性见顶的担忧，以及资金向笃定性更高的算力芯片转动的需要。
阿里巴巴被减握约21.6万股。
相较于拼多多的增握，这响应出在“交易模式优劣”的比较中，巧合段永平更倾向于后者的奉行力。
西方石油也遭小幅减握2.8%，仅仅微调，而非透彻看淡。
总的来说，H&H International Investment 在2025年第四季度的13F讲述揭示了一个蹙迫的政策拐点，
一方面，信仰未变，苹果仍是压舱石，伯克希尔是避震器，
{jz:field.toptypename/}中枢钞票依旧顶点合并，体现了“看不懂不投，看懂了下重手”的作风。
另一方面，加剧在AI方面的投资布局，
通过数倍甚而十倍地增握英伟达、台积电、微软，完成了从“猝然电子单中枢”向“猝然电子+AI算力双中枢”的进化。
再来看李录的握仓变化：
1、握仓总市值约35.7亿好意思元，
头号重仓股谷歌母公司
猖狂2025年四季度末，李录好意思股握仓总市值约为35.7 亿好意思元，约合东说念主民币246亿元，
共握有9只方向，投资组合格外精简且合并度极高。
其头号重仓股依然是谷歌母公司 Alphabet（握有GOOGL和GOOG两个类别的股份），两者整个占其好意思股总握仓比例跨越43%。
2、疏远开仓新方向Crocs，
连接重仓银行股
四季度李录最引东说念主注方针操作是新买入 Crocs （CROX） 约 62.8 万股，握仓占比 1.51%。
这是喜马拉雅成本连年来少有的新动作。
Crocs当作具有巨大品牌粘性和高利润率的猝然品企业，
相宜李录一贯追求的品牌护城河与永久现款流逻辑，成为其组合中难题的猝然类新成立。
金融与动力股方面，李录连接重仓握有好意思国银行和华好意思银行。此外，他对西方石油保握了1.69%的仓位。
这些成立响应了其投资组合中浓厚的“价值投资”色调，侧重于能够产生浩瀚现款流且估值合理的传统行业巨头。
3、重仓押注谷歌
通过万能巨头参与AI增长
李录与段永平天然相似深耕价值投资，但在科技巨头的弃取上有些区别。
段永平将苹果当作十足底仓，占比跨越50%；
而李录在苹果上的仓位极轻，仅0.84%，他将绝大部分科技头寸押注在了谷歌。
事实上，业务全面的谷歌获取了诸多投资东说念主的深爱，
伯克希尔在2025年三季度新建仓谷歌；
景林钞票在四季度大幅加仓谷歌，其第一大重仓股由Meta变成谷歌，
但斌执掌的东方港湾相似把谷歌买到了第一大重仓，且还应用杠杆器具连接加码。具体点此稽查。
这响应了两东说念主对不同工夫生态护城河的理会：
段永平似乎更敬重“硬件+软件”的猝然者生态深度，而李录似乎更偏向能全面领有“大模子+芯片+应用业务”闭环的巨头。
面临这轮AI飞腾，段永平聘任了极具报复性的政策，通过暴增英伟达和台积电的仓位直击AI算力最前沿。
比拟之下，李录更多是通过谷歌这一万能巨头参与了AI增长。
好奇的是，两东说念主在拼多多上杀青了共鸣。
李录握有的拼多多市值约5.2亿好意思元，占比达 14.6%，是其第四大重仓股；段永平也相似在四季度加码拼多多。
全体来看，李录的组合中金融股占据了近25%的权重，或体现了他对宏不雅金融体系深度参与的作风。
而段永平的握仓中基本莫得获胜握有传统银行股，
他更倾向于将伯克希尔当作其广义上的“金融与正式成立”，在四季度大幅增握伯克希尔以对冲市集风险。
MACD金叉信号造成，这些股涨势可以！
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牵涉裁剪：何俊熹