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起首：华泰期货
作家： 师橙
阛阓要闻与首要数据
宏不雅面
2026-02-21当周，贵金属价钱出现显耀建树，伦敦金现站上5100好意思元/盎司，伦敦银现站上84好意思元/盎司。阛阓周内来回干线主要聚会在好意思国最高法院裁定特朗普依据《国际紧迫经济权力法》征收大限制关税枯竭法律授权，好意思国生意战略省略情味陡增；好意思方立时表态将以其他法律旅途激动加征关税，阛阓避险热诚快速回升。随后在当地技巧2月21日，好意思国总统特朗普在其酬酢平台“确实酬酢”上发文称，将把对大家商品加征10%的入口关税的税率水平提升至15%。好意思联储方面，假期内好意思联储官员密集开释鸽派信号，芝加哥联储主席古尔斯比、旧金山联储主席戴利先后表态，强调通胀回落布景下年内存在屡次降息空间与约75个基点降息后劲，类似1月FOMC会议纪要开释宽松倾向，降息预期抓续升温，或对贵金属价钱形成利多影响。经济数据方面，好意思国Q4 GDP环比折岁首值1.4%，远低于阛阓预期的3.0%和前值4.4%；12月中枢PCE年率录得3.0%，预期值2.90%；合座看好意思国通胀韧性仍在，但较弱的经济成色数据给以了阛阓链接来回货币宽松的信心，或利好贵金属价钱反弹。
基本面
2026-02-21当周，上期所黄金仓单为105072千克，较此前一周变化1020千克。白银仓单则是变化3659千克至353559千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-495626.70盎司至33920234.71盎司，Comex白银库存则-10177949.12盎司的变化至366257039.49盎司。
在贵金属ETF方面，2月20日当周（现在最新）黄金SPDR ETF抓仓1，078.75 吨，白银SLV ETF抓仓15，517.61 吨。限度2026年2月17日，CFTC抓仓方面，黄金投契净多头抓仓96，057张。白银多头净抓仓6，快乐飞艇pk10160张。
2026-02-21当周，国内股市休市；截止到假期前临了一个来回日，沪深300指数周涨0.36%，与贵金属接洽的电子元件板块指数则是高潮1.14%，光伏板块着落1.13%。
光伏价钱指数方面，限度2026年2月9日（最新）数据报14.93，较此前一期抓平。光伏司理东说念主指数报138.12，环比高潮14.59。
策略
黄金：严慎偏多
现阶段在地缘殷切与生意战略博弈共振下，黄金避险与抗通胀属性依旧突显。此外，现在好意思债乃至大家主要经济体债务限制仍在抓续膨大，但长端债务刊行难度我方融资资本却均抓续上升，这种情况下。黄金手脚好意思元钞票替代的逻辑仍在演绎，上事业貌仍明确。故现在关于操作而言，黄金仍然提倡以逢低买入套保为主。
{jz:field.toptypename/}白银：中性
合座宏不雅面逻辑与黄金类似。库存方面关于现存抓仓覆盖依旧不及，即单纯从覆盖率的角度看白银依旧有契机走出挤仓行情；且短期库存条款难以出现逆转，当年挤仓行情可能出现常态化趋势。短期看需恭候白银价钱相对底部信号证据再进行入场作念多，以覆盖价钱大幅波动风险。
套利：逢高作念空金银比价
期权：暂缓
风险
国外流动性冲击
投资考虑业务资历： 证监许可【2011】1289号
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拖累剪辑：朱赫楠